Qualcomm (WKN: 883121 / ISIN: US7475251036) hat damit zu kämpfen, dass Apple immer mehr Chips in Eigenregie herstellen möchte. Das Halbleiterunternehmen versucht daher, sich noch stärker im Bereich der Server und der Künstlichen Intelligenz zu etablieren. Allerdings zeigt das vierte Quartal (Ende September) des Qualcomm-Geschäftsjahres 2024/25, dass die Diversifizierungsstrategie nicht geradlinig verlaufen muss.
Das Problem mit Apple
Die ersten Marktreaktionen auf die jüngste Zahlenbekanntgabe bei Qualcomm fielen trotz über den Erwartungen liegender Ergebnisse und einer überzeugenden Prognose negativ aus. Bereinigt um Einmaleffekte erreichte der Gewinn je Aktie 3,00 US-Dollar bei Umsatzerlösen von 11,27 Mrd. US-Dollar. Damit wurden die Konsensschätzungen von 2,88 US-Dollar beim EPS und den Erlösen von 10,79 Mrd. US-Dollar übertroffen. Für das laufende erste Quartal (Ende Dezember) des Geschäftsjahres 2025/26 geht das Management von Umsätzen von 11,8 bis 12,6 Mrd. US-Dollar bei einem EPS von 3,30 bis 3,50 US-Dollar aus.
Auch diese Werte konnten positiv überraschen. Wermutstropfen stellten dagegen die zuletzt enttäuschenden Margen sowie die schwindenden Geschäfte mit Apple dar. Qualcomm geht davon aus, dass es in den kommenden Jahren den iPhone-Konzern als Kunden für sein Modemgeschäft verlieren wird. Während einige Analysten das Apple-Problem in den Vordergrund stellten, gibt es auch weiterhin Experten, die Qualcomm auf einem guten Weg in Richtung mehr Diversifizierung sowie dem Ergattern eines größeren Stücks des KI-Kuchens sehen.
Schwierige Umstellung für Qualcomm
Tal Liani, Analyst bei der Bank of America, nutzte die Gelegenheit, um die Aktie von Qualcomm weiterhin mit „Buy“ einzustufen. Zudem wird das Kursziel von 200 auf 215 US-Dollar angehoben. Qualcomm habe ein starkes Quartal mit einem Umsatzwachstum von 10 Prozent verzeichnet und die Erwartungen der Wall Street deutlich geschlagen. Auch Bernstein-Analyst Stacy Rasgon zeigt sich in Bezug auf die Qualcomm-Aktie noch optimistischer und erhöht das Kursziel von 185 auf 215 US-Dollar, während das „Outperform“-Rating bestätigt wird.
Qualcomm habe in der jüngsten Vergangenheit laut Aussagen des Analysten solide Quartalsergebnisse erzielt, sei dafür jedoch „frustrierenderweise“ kurzfristig nicht belohnt worden. Befürchtungen hinsichtlich der Margen scheinen aus Analystensicht unbegründet. Die Märkte für Automobil und IoT verzeichneten weiterhin ein starkes Wachstum, wodurch die Präsenz weiter diversifiziert werde, und die Ziele für den Analystentag seien bekräftigt worden.
Citigroup-Analyst Christopher Danely kritisiert seinerseits eine gemischte Prognose, da höhere Umsätze durch höhere Betriebskosten ausgeglichen worden seien. Der Experte geht davon aus, dass Apples Umstellung auf ein internes Modem Druck auf den Gewinn je Aktie von Qualcomm ausüben wird. Deutsche-Bank-Analyst Ross Seymore geht wiederum davon aus, dass das Diversifizierungsthema in den nächsten Jahren weiter an Bedeutung gewinnen wird, da Qualcomm in den Markt für Rechenzentren (KI- und GPU-Computing) eintritt.
Auch UBS-Analyst Timothy Arcuri sagt, dass sich die „Geschichte“ rund um Qualcomm zunehmend in Richtung Rechenzentren bewegen werde. Hier wolle der Konzern 2026 weitere Details zu seiner Roadmap bekanntgeben. Arcuri glaubt zwar, dass dies eine Rolle spielen könnte, findet jedoch in der Lieferkette kaum Anhaltspunkte für dieses Produkt, was ihn zu dem Schluss kommen lässt, dass diese Roadmap bestenfalls noch mehrere Jahre davon entfernt sei, etwas zu bewegen. In der Zwischenzeit blieben die Probleme dieselben – darunter ein möglicher Konflikt mit Apple, das möglicherweise keine Lizenzgebühren mehr zahlen oder zumindest auf einen deutlich niedrigeren Satz drängen werde.
Das marktEINBLICKE-Fazit
Auch wenn Qualcomm ein anhaltendes Apple-Problem hat und die Diversifizierung vor allem im Bereich der KI vorantreiben muss, zeigen die jüngsten Ergebnisse und Prognosen, dass Anleger manchmal etwas hart mit dem Halbleiterkonzern ins Gericht gehen.
Anleger, die gehebelt auf Kurssteigerungen bei der Aktie von Qualcomm setzen möchten, können mit einem Mini-Future Long (WKN: MM5SQ9 / ISIN: DE000MM5SQ91) überproportional von einem Anstieg des Aktienkurses profitieren.
