Im Jahr 2026 zeigt sich an den Finanzmärkten eine Mischung aus Zuversicht und latenter Nervosität, die in der Weltwirtschaft selten so klar erkennbar war. Die globalen Konjunkturindikatoren lassen derzeit ein stabiles Fundament vermuten, während sich zugleich die Konturen geopolitischer Risiken und struktureller Verschiebungen verstärken, die das Anlegerjahr voraussichtlich prägen werden.
Die Grundmelodie bleibt dennoch positiv. Das Abklingen der vergangenen wirtschaftlichen und politischen Schocks, eine kooperativere Fiskalpolitik und eine weltweit breiter werdende geldpolitische Lockerung schaffen ein Umfeld, in dem Wachstum nicht nur möglich, sondern wahrscheinlich ist. Die USA, deren Wirtschaftsleistung 2025 noch mit erstaunlicher Widerstandsfähigkeit glänzte, werden 2026 in ein moderateres, aber weiterhin robustes Expansionsregime übergehen. Die Inflation bleibt mit über zwei Prozent weiterhin auf einem hohen Niveau, jedoch sind Zinssenkungen der Fed im Markt fest verankert. Es besteht die Erwartung, dass die Notenbank stärker in die Geldmarktdynamik eingreifen muss.
Europa hingegen könnte 2026 zum Überraschungskontinent werden. Die Bundesrepublik Deutschland erhöht die Ausgaben, die Finanzierungskosten fallen, die Inflation rutscht vorübergehend unter zwei Prozent – und plötzlich entsteht Spielraum für einen Wachstumsschub, den der Markt lange nicht mehr eingepreist hat. Auch die Schweiz verzeichnet gegenwärtig eine positive Entwicklung. Eine stabile Binnenwirtschaft, eine expansive Geldpolitik der SNB und ein überraschend vorteilhaftes Handelsabkommen mit den USA erweitern den Handlungsspielraum für positive Überraschungen.
In Asien zeigt sich ein geteiltes Bild. China kämpft weiterhin mit strukturellen Herausforderungen und Deflationsdruck, während Japan von fiskalischen Stimuli profitiert und als eine der wenigen Volkswirtschaften eine restriktivere Notenbankpolitik verfolgt. Globale Wachstumsprognosen von 2,9 Prozent und eine erwartete Inflation von 3,4 Prozent lassen jedoch auf ein komfortables Umfeld für Risikoanlagen schließen, in dem Aktienmärkte historisch betrachtet besonders gut performen.
Das kommende Jahr wird jedoch kein Selbstläufer. Politische Zündschnüre – von den US-Midterms bis zur geopolitisch sensiblen Taiwan-Frage – können jederzeit kurzfristige Risk-Off-Bewegungen auslösen. Gleichzeitig bleibt das Inflationsszenario instabil. Zu aggressive Zinssenkungen könnten die Inflation wieder anfachen, während ein gleichzeitig stagnierender US-Konjunkturpfad das Gespenst der Stagflation zurück auf die Bühne bringen könnte.
Trotz dieser Risikofarbe ist der Gesamtausblick für Aktien bemerkenswert konstruktiv. Die Gewinne der Unternehmen sollen weltweit um mehr als zehn Prozent steigen, unterstützt von einer lockeren Geldpolitik, solidem Konsum, niedrigen Arbeitslosenquoten und einem neuen Investitionszyklus im Technologiesektor. Anlegerinnen und Anleger sollten sich jedoch auf einen Rotationsmarkt einstellen, denn Sektoren und Anlagestile werden 2026 deutlich dynamischer gegeneinander laufen als in den Vorjahren. Aufgrund der hohen Bewertungen der Märkte sind die Spielräume für eine Erweiterung der Bewertung begrenzt. Die Konsequenz ist, dass Stock-Picking, taktische Allokation und risikobewusste Absicherung an Bedeutung gewinnen.
Der S&P 500 zeigt in den USA weiterhin einen robusten Aufwärtstrend. Das erwartete Gewinnwachstum von 14% und ein Kursziel von 7’250 Punkten deuten auf eine relativ hohe Bewertung des Marktes hin, wobei diese als moderat angesehen werden kann. Unsere Analyse konzentriert sich auf die Sektoren Technologie, Industrie, Finanzwerte und Small Caps. Diese Bereiche könnten von einer Deregulierung, Steuererleichterungen und einer technologischen Infrastrukturwelle profitieren. Auch in Europa zeigt sich ein ähnlich konstruktives Bild: Der Euro Stoxx 50 dürfte in Richtung 6’200 Punkte klettern, getragen von politischem Rückenwind für Finanz- und Industrieunternehmen. Der Schweizer Aktienmarkt könnte die Marke von 14’000 Punkten überschreiten. Gründe hierfür sind die defensive Stärke, der Währungsrückenwind und die solide Gewinnentwicklung.
Gleichzeitig eröffnen sinkende Renditen neue Möglichkeiten im Zinsmarkt: US-Staatsanleihen könnten auf bis zu 3,5% fallen, während die Renditen von Bundesanleihen in den Bereich von 2,6% bis 2,7% zurückgehen könnten. Die Duration erweist sich erneut als strategisch attraktiv – eine Seltenheit im vergangenen Marktzyklus.
Unter der Oberfläche entsteht jedoch ein struktureller Wandel, der das kommende Jahrzehnt prägen dürfte. Im Zuge der zunehmenden Verschmelzung von quantitativen Methoden und künstlicher Intelligenz ist eine Entwicklung hin zu einer zunehmend datenbasierten Entscheidungsfindung zu beobachten. KI verbessert Prognosemodelle, Risikomanagement und Portfolioanpassung in Echtzeit und stellt damit eine bedeutende Neuerung für Asset Manager dar. Vor diesem Hintergrund erscheint das Ziel, den Anteil quantitativer Strategien bis 2030 auf 15% zu steigern, eher konservativ. Moderne Portfoliokonstruktionen zeigen eine bemerkenswerte Robustheit gegenüber Schocks.
Das Jahr 2026 wird von verschiedenen Kontrasten geprägt, die jedoch nicht dysfunktional sind. Die Märkte bewegen sich in einem Spannungsfeld aus strukturellem Optimismus und taktischer Vorsicht. Chancen ergeben sich nicht trotz, sondern gerade wegen der Komplexität des Umfelds. Für Anleger bedeutet dies, dass sie Mut beweisen und Risiken bewusst steuern sollten, während sie die strategischen Trends hinter den Schlagzeilen erkennen.
Ein Beitrag von Serge Nussbaumer, Head Public Solutions bei Maverix Securities
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