Rüstung ist das neue Grün

Kriege, Aufrüstung, Trump und die Rückkehr der Realpolitik haben eine der größten Kapitalmarkt-Storys der vergangenen Dekade entzaubert. ESG ist nicht tot – aber es ist ein anderes geworden. Es war das Versprechen eines neuen Kapitalismus: Anleger sollten nicht mehr nur Rendite erzielen, sondern gleichzeitig die Welt verbessern – durch Investments in Unternehmen, die hohe Umwelt-, Sozial- und Governance-Standards (ESG) erfüllen. Das Konzept boomte. Zwischen 2018 und 2021 versechsfachte sich das weltweite Vermögen in nachhaltigen Fonds von rund 600 Mrd. US-Dollar auf über 3,5 Billionen US-Dollar. Allein im Rekordjahr 2021 flossen 649 Mrd. US-Dollar in ESG-Fonds – ein Wert, der an den Finanzmärkten nur noch von Superlativen überboten wurde. Dann kam der 24. Februar 2022. Der Tag, an dem russische Truppen in die Ukraine einmarschierten, war eine geopolitische Zäsur. Aber er war auch der Beginn einer fundamentalen Neuvermessung der ESG-Welt. Denn mit dem Krieg kehrten Themen zurück, die im Jahrzehnt der

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