Panagiotis Spiliopoulos, Analyst bei Vontobel, hat am Montag (14.07.14) das “Buy”-Rating für die Aktie des Schweizer Energie- und Automationstechnikkonzerns ABB (WKN 919730) vor den Zahlen des zweiten Quartals bestätigt. Das Kursziel wurde von 27 CHF auf 25,50 CHF gesenkt.
Die Analysten von Vontobel haben in ihrem Modell verschiedene Entwicklungen berücksichtigt, hauptsächlich für das Geschäftsjahr 2014, aber auch für die Geschäftsjahre 2015 und 2016:
1) Anhaltende Herausforderungen bei Power Systems, wobei die Rentabilität durch Großaufträgen im Solar- und Offshore-Windbereich beeinträchtigt wird;
2) langsamere kurz-/mittelfristige Erholung als erwartet;
3) langsamere Makroentwicklung in den Emerging Markets;
4) immer noch verhaltenes Umfeld bezügliche Großaufträge, obwohl Talsohle erreicht sein dürfte. Die Analysten haben in ihrem Modell jedoch einen stärkeren Fokus auf das Auftrags- und Umsatzwachstum gegenüber der Margenexpansion gelegt. Das Management lege mithilfe der PIE-Strategie (Penetration, Innovation, Expansion) den Fokus auf profitables Wachstum. Die Analysten haben das operative EBITDA für die Geschäftsjahre 2014 bis 2016 um 8,6 Prozent, 5,4 Prozent bzw. 3,5 Prozent gesenkt.
ABB werde zu einem deutlichen Abschlag gegenüber der internationalen Peergruppe gehandelt. Die Analysten sind der Ansicht, dass das Unternehmen mindestens auf demselben Niveau sein sollte, aufgrund des verbesserten Wachstumprofils, der marktführenden Position in vielen Bereichen und einem ausgeglicheneren geografischen Setup. Deshalb ein neues Kursziel von 25,50 CHF. DCF-Modell ergebe einen Fair Value von 30,20 CHF.
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Bildquelle: Pressefoto ABB
